[강연 리뷰] Li Lu, 찰리멍거의 오른팔 - Columbia Business School(2010)

 찰리 멍거의 오른 팔이라 불리우는 리루의 2010년 콜럼비아 비즈니스 스쿨 강연의 요약본을 소개드립니다.

 

 

1. 워런 버핏이 주목한 세 사람 중 하나, 리 루

브루스 그린왈드는 강연 서두에서 이렇게 소개합니다.

“워런 버핏이 은퇴하면 돈을 맡기고 싶은 사람 셋 중 하나가 리 루다.
그는 찰리 멍거의 전 재산을 운용하고 있으며,
나도 소액을 투자했는데 4년 만에 수익률이 400%다.”

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2. 리 루의 시작: 영어도 못하던 유학생의 인생 전환점

리 루는 중국에서 유학 와 콜롬비아 대학교에서 가치투자 수업을 들으며 투자 인생을 시작합니다.
버핏의 강연에서 들은 세 마디가 인생을 바꿨다고 말합니다.

워런 버핏의 세 가지 교훈:
1. 주식은 종이가 아니라, 기업의 소유권이다.
2. ‘안전마진’이 필요하다. 틀려도 크게 손해보지 않도록.
3. 대부분의 투자자는 단기 시각을 가지지만, 가치투자는 변동성을 견디는 틀을 준다.

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3. 진짜 투자자는 ‘몰라도 괜찮다’를 인정하는 사람

리 루는 불확실성과 불완전한 정보 속에서도 투자할 수 있어야 한다고 강조합니다.

“당신이 진짜로 모른다는 것을 아는 것.
그걸 인정하는 것이 진짜 지적 정직함이다.”

이러한 겸손한 태도는 리스크를 통제하게 하고,
‘안전마진(Margin of Safety)’의 중요성과 연결됩니다.

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4. BYD 투자 사례 – 중국이 문명을 바꾸는 순간

리 루는 2002년 중국 전기차 기업 BYD에 투자했습니다.
당시 BYD 창업자 왕촨푸는 IPO 직전까지 단 $30만만 확보한 상태였고,
버핏은 그의 말만 듣고 $2억을 투자했습니다.

BYD에 대한 리 루의 시각:
• 전기차의 핵심은 배터리 기술이고, BYD는 배터리와 자동차를 모두 제조할 수 있는 유일한 회사다.
• BYD는 값싼 태양 에너지 기반 운송수단과 저장 기술을 통해 문명을 바꾸고 있다.
• “빌 게이츠도 마이크로소프트가 세상을 지배할지 몰랐듯, BYD도 그렇게 될 줄은 몰랐지만 지금은 그렇게 됐다.”

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5. 숏(Short)은 위험하다. 나는 지금도 대가를 치르고 있다

리 루는 과거 숏 전략도 썼지만 실수였다고 고백합니다.
• 숏은 손실이 무제한이고 수익은 제한적이다.
• 단기 변동성에 몰입하면 장기적 인사이트를 개발할 수 없다.
• 지금도 그때 숏 전략에 들인 시간과 기회비용을 “비용으로 지불하고 있다”고 솔직히 말합니다.

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6. 투자란 지식의 복리(compounding knowledge) 게임이다

“운동선수는 나이가 들수록 퇴보하지만,
투자자는 나이들수록 실력이 향상된다.
왜냐하면 배운 것이 복리처럼 쌓이기 때문이다.”

성공적인 가치투자는 시간과 정직, 그리고 꾸준한 학습 위에 세워진다는 철학입니다.

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7. 중국 시장과 글로벌 투자에 대한 생각
• 리 루는 처음엔 미국과 캐나다 중심으로 투자했지만,
이후 더 나은 기회를 중국과 글로벌 시장에서 찾았다고 말합니다.
• 그는 특정 국가, 통화를 의식하지만, 근본적인 가치 분석이 가장 중요한 기준이라고 강조합니다.

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8. 마지막 메시지: 쉬워 보이지만 절대 쉬운 게임이 아니다

“이 게임은 겉으론 쉬워 보이지만,
실제론 매우 어렵다.
절대 멈추지 말고 계속 배워야 한다.”

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마치며

이 강연은 리 루의 철학을 그대로 보여줍니다.
화려한 언변도, 대단한 수식도 없지만,
깊은 통찰과 실천적 철학이 고스란히 녹아 있습니다.

BYD 같은 기업을 찾아낼 수 있었던 이유는,
기술이나 운이 아니라,
리스크를 인정하고, 진심으로 분석하고, 기다릴 줄 아는 투자자였기 때문입니다.

리 루는 가치투자의 원칙을 중요시하며 수많은 헤지펀드들처럼 단기투자에 치중하는 시장중립(Market Neutral) 전략을 따르지 않습니다. 이는 롱과 숏 포지션 중 롱에 비정상적으로 많은 비중을 쏟고 있는 국내 개미투자자들에게는 바이블이 될 만한 전략이 될 수 있다고 봅니다. 
 정보의 비대칭성과 거래의 기술, 운용자금 차이로 인한 불이익이 없는 전략 중에 하나이며 장기운용 전략에 적합하기 때문입니다.
 요즘처럼 혼란스럽고 어려운 금융시장에서 올바른 인사이트로 성공투자하시기 바랍니다.